The quantity theory of money suggests there is an unambiguous causal
relationship between money supply and price level. Quarterly data from
Jamaica for a 28-year period (1980-2008) reveal that two other variables
exert influence on the price level. The first causal relationship is between
changes in the exchange rate and the price level. The second is between US
money supply and Jamaica’s price level. These results suggest that
monetary policy in small open economies may not, by itself, tame
inflationary pressures (JEL E31, F31).
 
La teoría cuantitativa del dinero indica que existe una clara relación
causal entre la oferta de dinero y el nivel de precios. Los datos
trimestrales de Jamaica para un período de 28 años (1980 -2008)
indican que hay otros dos variables que influyen en el nivel de
precios. La primera relación causal existe entre los cambios en la
tasa de cambio y el nivel de precios. La segunda existe entre la
oferta de dinero de los Estados Unidos y el nivel del precio de
Jamaica. De acuerdo con los resultados, la política monetaria de las
economías pequeñas y abiertas, por sí sola, no llega a controlar las
presiones inflacionarias (JEL E31, F31).
 
La théorie quantitative de la monnaie suggère qu’il existe un lien
univoque de causalité entre la masse monétaire et le niveau des
prix. Les données trimestrielles de la Jamaïque d’une période de
28 ans (1980 -2008) révèlent que deux autres variables exercent une
influence sur le niveau des prix. Le premier lien de causalité est
entre les variations du taux de change et le niveau des prix. Le
deuxième est entre la masse monétaire aux États-Unis et le niveau
des prix en Jamaïque. Ces résultats indiquent qu’il est possible que
la politique monétaire des petites économies ouvertes ne dompte
pas seule les pressions inflationnistes (JEL E31, F31).